SpaceX 申请上市
文章摘要
《纽约时报》于 2026 年 4 月 1 日报道，SpaceX 正式提交了上市申请（IPO）。这是科技行业近年来最受关注的 IPO 之一。SpaceX 的 IPO 估值高达 1.75 万亿美元，使其成为史上估值最高的 IPO 之一。
SpaceX 由 Elon Musk 创立，目前是全球最大的商业航天公司，其 Falcon 9 火箭的发射量超过全球其他运载火箭的总和。公司报告的收入约为 160 亿美元，调整后的 EBITDA 约为 80 亿美元。SpaceX 的两大核心业务——火箭发射服务和 Starlink 卫星互联网——为其估值提供了基础支撑。
然而，1.75 万亿美元的估值引发了广泛争议。批评者指出，公司的实际盈利能力和财务透明度存在重大疑问，使得这一估值难以用传统指标来证明合理。这次 IPO 不仅是一个商业事件，也具有重大的地缘政治意义，因为 Musk 同时涉足政治领域的角色引发了额外的审视。
HN 评论精华
估值合理性辩论： 用户 indoordin0saur 为 SpaceX 的估值辩护，指出公司已”将每吨物质送入轨道的成本降低了 10 倍”，且发射量超过世界其他国家的总和。但用户 projektfu 反驳说 160 亿美元是收入而非利润，80 亿美元的 EBITDA 数据排除了研发成本的折旧。
财务透明度质疑： 用户 infinitewars 指出”调整后 EBITDA”排除了卫星制造成本、地面基础设施、员工薪酬和债务服务——本质上隐藏了主要开支。用户 Betelbuddy 甚至将其会计做法的透明度问题与安然和 Theranos 相比较。
Starlink 增长天花板： 多位评论者讨论 Starlink 是否真能取代地面 ISP 和移动运营商。用户 dawnerd 认为卫星信号”对遮挡物过于敏感”，这一目标难以实现。
循环收入问题： 用户 johnbarron 提供了详细分析，指出 9500 颗寿命不到 5 年的 LEO 卫星的折旧才是真正的业务成本，而且 Falcon 9 超过 70% 的发射服务于内部 Starlink 任务，形成了循环收入计算。
总体情绪： 评论区对 SpaceX 的技术成就表示认可，但对 1.75 万亿美元估值的基本面支撑持普遍怀疑态度。用户 panick21_ 认为即使采用最乐观的假设，这一估值仍然难以证明合理。