我们的 4.45 亿美元 D 轮融资
文章摘要
这是 Oxide Computer Company 在官方博客上发布的融资公告，日期是 2026 年 10 月 9 日。Oxide 做的是”你自己拥有的云”：把计算、存储、网络整合进一整个机架，从固件、引导程序到虚拟化层和控制平面全部自研并开源，客户买回去放在自己的机房或托管机房里，就能像用公有云一样通过 API 和网页控制台开虚拟机、磁盘和 VPC。
从”交了所得税”讲起。 公告的开头不谈钱，而谈一个”相当疯狂的里程碑”：今年春天，Oxide 交了企业所得税。不是因为某笔特殊交易或一次性事件，而是日常经营（卖电脑！）在扣除元器件、制造、薪资和公司其他开支之后，产生了应税利润。作者自嘲：我们每个人每年春天都交个税，一家公司做同样的事有什么稀奇？但答案是”真的稀奇”，因为大多数创业公司根本不盈利，不交所得税。创业公司之所以要融资，正是因为成本远早于收入出现，更别说毛利和净利了。这本来就是风险投资的设计：盈利是产品市场契合度的”滞后指标”，风投的冒险之处就在于在业务成形之前下注。文中配了一张同事准备给美国国税局（IRS）汇款的照片，图注是”图 1：我们交税时能有多兴奋就有多兴奋”。
为什么一家盈利公司还要融资。 除了盈利，Oxide 还有一大笔积压订单（文中顺手调侃了《硅谷》里 Russ Hanneman “别有收入”的那句名言）。一方面，看着业务自己产生现金是件很了不起的事；另一方面，需求远超供给，要兑现这些订单需要大量现金去锁定库存。这是快速增长的硬件公司特有的一种动态：系统交到客户手上之前很久，就必须把大笔现金投到元器件和制造上。作者说，靠 B 轮、C 轮、现有的债务额度和业务本身产生的现金，他们有信心消化现有积压订单，但绝对金额已经大到一个程度，再接新单就得真正谨慎。”我们毕竟是互联网泡沫破裂那一代人的孩子，天性谨慎”，不会把公司置于新的供应中断、经济冲击或其他不可控事件可能危及公司的境地。而”这正是资本生来要解决的问题”。
投资方阵容。 投资人们也看到了这一点，并希望 Oxide 能充分把握巨大的市场。和公司七年来多次一样，Eclipse 再次领投，4.45 亿美元的 D 轮很快凑齐。现有投资人 USIT、Riot Ventures 和 Jane Street 认购了大份额，Friends and Family Capital、Counterpart 等也跟投。公司同时希望引入新投资人，虽然外部兴趣很多（文中说”盈利是风投终极的春药”），但有一家脱颖而出：Atreides Management，两年前就开始接触 Oxide 并一直保持密切联系，作者称赞他们的分析方法和投资硬科技的勇气。最后，AMD 作为新的战略投资人加入。AMD 一直支持 Oxide，Oxide 自研的平台启用（platform enablement）软件就是在 AMD 的支持下实现突破的；反过来，Oxide 最早的大赌注之一就是押 AMD EPYC 处理器。作者认为双方的合作是长期的，在股权结构表上体现出来也合情合理。
这轮钱用来做什么。 作者强调所有投资人都和他们一样”着眼长远”。当初 2 亿美元的 C 轮，目的是让公司在资本上彻底去风险，确保公司长久存在且保持独立；D 轮在此基础上，让 Oxide 能够消化大量积压订单，同时继续接新需求、扩大制造产能，并为他们一直想建立的”长青公司”投资。结尾感谢了投资人、合作伙伴、粉丝、播客的长期听众、员工，”最重要的是客户”，并说这只是通往 Oxide 未来的漫长道路上的一个里程碑，但依然令人振奋。
按 HN 评论里 Oxide 员工给出的 Forbes 报道，这轮估值约 60 亿美元。HN 上也有人列出了时间线：2025 年 7 月 B 轮 1 亿美元，2026 年 2 月 C 轮 2 亿美元，如今 D 轮 4.45 亿美元。另外这轮融资早在 8 月就因 SEC 的 Form D 文件被 HN 讨论过一次，这次是官方正式公告。
HN 评论精华
本帖 702 分、约 340 条评论。Oxide 在 HN 上一向人气很高，CTO Bryan Cantrill（bcantrill）和多名员工都下场回复。讨论最大的一块意外地不是融资，而是 Oxide 的招聘流程；此外还有”盈利了为什么还要融资”“稀释”“产品到底是什么”“没有 GPU 行不行”，以及一段很不愉快的争吵。
一家盈利公司为何还要股权融资。 guywithahat 担心他们每半年就把钱烧光，parthdesai 反问”他们刚交了所得税？”。log_n 解释：净利润为正和现金流大幅为负完全可以同时存在，这恰恰是风投资金的一大用途，你有收入飞轮，却没有足够现金去支撑这些收入、把它真正变成现金。apgwoz 提到 Oxide 以前说过，融资部分是为了让客户安心，”你不会从一家明天可能就不在了的公司买机架”。SoftTalker 质疑既然积压订单巨大，为什么不像亚马逊那样把利润全投进扩张、账面不赚钱；bcantrill 回复说照片里确实是在真金白银地给 IRS 电汇，他们也用了研发税收抵免之类的政策，交税就是因为盈利了。bradfa 补充了硬件公司的现实：招人需要时间，大单回款时机很难和支出完美对齐，而元器件采购量差几个数量级，单价可能差几十倍。ameliaquining 则提醒，文章本身讲的就是”没有足够资本安全扩产，所以才融资”。
arpinum 和 missedthecue 认为，如果只是为了给库存和订单垫资，贸易融资之类的债务明显更划算，卖股份显得奇怪。xyzzy_plugh 反驳：能以好条件融到股权，几乎总是优于债务，债务会让以后再融资更难。Tuna-Fish 的解释最受认同：公司的创始人经历过互联网泡沫破裂，在 Sun 亲眼看到需求一夜蒸发、客户消失、公司抱着成堆库存；卖铲子的公司对下行周期尤其敏感，一旦客户倒闭，二手服务器还会涌入市场把需求进一步吃掉。MisterMunchkin 说得更直白：”债务能让你破产，股权不能。”kev507（Oxide 负责社交媒体的员工）指出文中提到了债务额度，他们是股权和债务混用。
稀释之争。 sgt 问一轮轮融下来创始团队还剩多少股份，Aurornis 解释新股是用资本换来的，理想情况下对既有股东价值中性；xnorswap 用”有人拿 1000 张彩票来和你的一张彩票共享奖金”做比喻，认为即便期望值不变，方差被锁定了，人也会不高兴，引发一串关于比喻是否恰当的争论。missedthecue 说，除非融来的钱能让业务持续增长到超过稀释幅度，否则新股总是在拿走既有股东的价值。kortilla 则从员工角度说，连续十年一轮轮稀释对员工来说”真的很糟”。
最长的支线：9 小时面试。 bkolobara 说他几个月前想投 Oxide，发现进入面试的候选人要提供至少 9 小时的空档，通常是三个 3 小时块、每块三场一小时对话，他拿了另一家公司一次面试就给的 offer，没走完流程。由此引出上百条讨论。反对者（orsorna、roarcher、geraldwhen 等）认为这只对雇主好，求职市场冷的时候人们要投几十上百个岗位，如果每家都这样，根本无法兼顾，也歧视有家庭和工作的人。支持者（Aurornis、dahart、hn_throwaway_99、rkagerer 等）认为面试是漏斗，能走到 9 小时的人拿 offer 的概率已经很高，而且你也在面试对方；有人说过去飞去外地、住酒店、连续几天现场面试都是常态。
Oxide 员工的回应是关键信息。dcre 说：面试官事先读过候选人详细的书面材料，候选人也会收到面试官当年申请时写的材料，所以不需要电梯演讲、不需要过简历，”就是对话”；他们进入面试的候选人非常少，录用比例却出人意料地高，书面材料才是主要过滤器，并附上了招聘流程的 RFD 3 文档。前员工 steveklabnik 说，走到面试环节时通常已经是从几百人里筛到一两个人。bcantrill 回怼”以前没有这么长的面试”的说法：”我 1996 年去 Sun，被飞过去面了一整天（9 小时！），外加午饭和晚饭。”他说如果非要抱怨，不如抱怨他们流程的书面性质；ahl 接梗说”替 Sun 说句话，那是 1990 年代，电话还没发明”。bcantrill 后来还透露，这套流程直接来自他职业生涯最糟糕的时刻之一：创办 Oxide 前两年招错了一个人，对组织造成了极大破坏。在被质疑”9 小时不正常”时，他以统一薪资 27.5 万美元为例，说这个薪资水平大致相当于一个几千学生的学区总监，招这种职位本来就需要和很多利益相关方面谈很多小时。kortilla 不买账，说 Google L5 总包约 50 万美元也没有这么多小时，”就承认你们的流程不寻常吧，但正是它造就了出色的团队”。
关于书面材料：jonpurdy 说他的申请问题写了一半，搁了快一年，想不借助 AI 好好写；员工 stevekaram 鼓励他”一定不要用 AI”，并说他自己写材料时很享受，借机盘点了自己的成就和动机。singron 怀疑他们怎么可能读完所有长篇申请（1 到 3 个作品样本、分析样本、写作样本、演讲样本，外加 8 个开放式长问题）。999900000999 则抱怨，花 5 小时写作还被拒，不如让 LLM 直接自动拒掉；steveklabnik 回应：双方立场自然不同，发现彼此不合适，本身就是招聘流程的成功结果。JRandomHacker42 和 activexray 说投了半年没回音或等了好几个月才收到拒信，有些失望。La-Douceur 猜大多数人是靠熟人推荐进去的，员工 sunshowers 澄清”我们不做内推，所有人走同一扇前门”，她自己 2022 年离开 Meta 时只投了 Oxide 一家。
Oxide 到底卖什么。 不少人坦言看不懂产品。sudomateo 的解释很接地气：一台”超大的电脑”（技术上是一个机架里的很多台电脑），给你一套云厂商风格的 API 来管理本地基础设施，插上电、连上网页控制台或 API，就能开虚拟机、磁盘和 VPC；mohamedkoubaa 总结为”盒子里的数据中心”。landr0id 强调它从机架、PDU、交换机、BMC 到服务器刀片全部垂直整合，没有 BIOS。员工 jamesmunns 确认是发货给客户，不提供托管或租赁。vl 问为什么不直接在 Dell 或 HP 的机架上跑 Oxide 软件，kev507 拿”为什么不把 iOS 装到便宜的安卓手机上”打比方，说很多好处只有软硬件一起设计才能实现，比如彻底去掉”安全噩梦”一样的 UEFI 层；世界上没有任何硬件厂商能提供不经 UEFI 就按他们的方式启动 AMD CPU 的服务器，线缆背板也省掉了几天的安装和人工配置。crabmusket 补充说播客里常提到调试商用硬件的痛苦，比如等 Dell 回复 BIOS 工单，或被告知”只有你有这个问题，肯定是你的错”。有人问价格页面在哪，pizzafeelsright 记得一个机架起价约 100 万美元，timerol 提醒那是内存涨价前的数字，按如今行情 36 TB 内存光 DRAM 就可能超过 50 万美元。
GPU 与 AI。 好几位读者认为没有 GPU 在今天很难卖，lostdog 喊话”Bryan，快塞块 GPU 进去，用不疯狂的方式集成好，然后大赚一笔”。znpy、tcdent 反驳：智能体那一套里，除了推理，harness、工具、MCP 和真正的软件都跑在普通 CPU、内存和硬盘上，CPU 不会消失；panick21_ 说这篇文章本身就证明了”没有 GPU”并不难卖。pbronez 注意到 AMD 入股，加上播客里的暗示，推测他们会推出基于 AMD 产品的 GPGPU 计算模块，kev507 回复”这当然是目标”，并贴了官方 FAQ Friday 关于 GPU 的视频。
其他声音。 typon 说他以前觉得 Oxide 的商业模式在超大规模云厂商面前站不住，但过去五年权力越来越集中、对客户越来越不上心、质量下滑，AI 还在加速这一过程，”卖去掉 AI 糟粕的产品”如今是巨大优势。skrtskrt 说他们公司正在把业务从云上搬到自建机架，这次几千万美元级别的试点没选 Oxide，但大规模推广时会考虑；sdcfgy 说”我们想离开 AWS，HPE 现在填不上这个缺口”。tosh 认为 AI 编程让云厂商的锁定效应迅速消失，他几天前就把一个不小的 Firestore 应用迁到了 SQLite。simonw 称赞那张交税照片的图注，说 Oxide 太会做传播了；还有多人想要家用版”迷你 Oxide”，员工 stevekaram 和 tylerhillery 指出控制平面 Omicron 是开源的，可以单节点跑在普通硬件上。
讨论里也有一段很不愉快的插曲：有评论用”guys”指代团队，员工 sunshowers 提醒团队里有很多女性和非二元性别者，随后有人借题抱怨 Oxide 的文化”政治正确”，bcantrill 回复说这样的人很可能在书面材料阶段就会被筛掉，因为他们”更感兴趣的是挑起争端而不是解决问题”，又被一些人批评为 CTO 公开回怼的”糟糕观感”，争吵持续了好几层。