JetBrains 2025 年营收增长，但出现净亏损
文章摘要
这次的链接不是一篇新闻报道，而是捷克数据服务商 Helgi Library 上 JetBrains 的公司财务页面。Helgi Library 从捷克商业登记处（Sbírka listin）调取公司提交的法定财报，整理成标准化指标，页面在 2026 年 10 月 8 日更新了 2025 年的数据。需要注意，这里的数字是 JetBrains s.r.o.（总部布拉格）这家捷克实体自己的单体报表，按捷克会计准则编制，并非整个 JetBrains 集团的合并报表；Helgi 还把它归在「传媒与娱乐」行业，因此出现了「在捷克 15 家传媒公司中规模排名第一」这种略显奇怪的说法。
核心数字。 2025 年，JetBrains s.r.o. 营收 160.08 亿捷克克朗（HN 网友换算约合 7 亿多美元），比 2024 年增长 6.3%，创历史新高；但全年净亏损 3.15 亿克朗，净利率 -1.97%，净资产收益率 -11.1%，比上一年低了 107 个百分点。EBITDA 为 9.18 亿克朗，利润率只有 5.73%。年末净现金 75.84 亿克朗，没有财务危机。
五年趋势比单年数字更说明问题。 营收从 2021 年的 99.26 亿克朗稳步增长到 2025 年的 160.08 亿，年增速分别约为 20%、12.5%、12.4% 和 6.3%，增长在放缓但没有停止。利润却一路下滑：毛利从 2021 年的 53.32 亿降到 2025 年的 17.08 亿，毛利率从 53.7% 跌到 10.7%；EBITDA 从 48.53 亿降到 9.18 亿；净利润从 39.71 亿、22.90 亿、38.56 亿、24.79 亿，一直到 2025 年的 -3.15 亿。人员开支在 2025 年增长 34.2%，前几年也都是两位数增长。
两个关键变化。 一是财务项目：2024 年净财务费用为 -8.10 亿（即财务收益），2025 年变成 10.78 亿的财务费用，一正一负之间差了将近 19 亿，税前利润因此从 29.82 亿跌到 -3.25 亿。二是投资活动：2025 年投资活动现金流出 102.73 亿克朗（2024 年为 19.46 亿），账面现金及等价物从 69.78 亿降到 14.44 亿，但净现金仍为正，说明大量现金被转成了其他金融资产或投资。同年经营活动现金流反而升至 63.53 亿，不过其中营运资本变动贡献了 66.72 亿。此外，公司 2025 年仍支付了 16.65 亿克朗股息。
页面本身没有任何评论或解读，只是一组数字。为什么会亏损、钱投到了哪里，答案都来自 HN 评论区网友对原始财报的挖掘。
HN 评论精华
本帖 595 分、550 多条评论。讨论很快从财报本身转向一个更大的话题：在 Claude Code、Codex 这类命令行智能体流行之后，IDE 还有没有未来，JetBrains 的 AI 策略是不是失败了。
先看清数字再下结论。 得票最高的 bdavbdav 提醒那些「敲丧钟」的评论：营收曲线没有变，成本大概也没有暴涨，他们只是在某个大项目上投了钱，这往往是转型所必需的。mjr00 补充细节：营收增长 6% 不算惊艳但仍是增长，人员开支却涨了 34.2%，最大的线索是投资活动现金流从约 -8300 万美元扩大到 -4.69 亿美元，「他们在扩招，在投资……某样东西」。jeroenhd 猜测 JetBrains 一直在力推自家 AI 智能体 Junie，可能给了太多便宜的 token，想在 Claude 等工具把开发者拉离 IDE 的时候留住用户。
亏损主要是汇率造成的。 对数字最有价值的补充来自 rfgplk，他从捷克商业登记处下载了原始财报，用 GPT 翻译后总结：JetBrains s.r.o. 转亏主要是因为一笔大额汇兑损失压过了小得多的经营利润。财报明确列出，捷克克朗兑主要外币升值导致约 15.16 亿克朗的汇兑损失；但说「只是会计问题」也不完整，经营利润同样下降了 63.2%。按他的拆分，税前利润的恶化约 61% 来自财务项目、39% 来自经营；如果只剔除那笔汇兑损失，税前利润约为 11.9 亿克朗。他还提醒，经营现金流看上去不错，但计入营运资本调整之前的小计其实是负数，不能当成可持续的现金收益。jt2190 和 devy 询问这些私营公司的数据从何而来，ymolodtsov 解释，在捷克等一些国家，私营公司的财报也必须公开存档。zdc1 一度把「16,008 百万克朗」误读成约 70 万美元营收，被多人纠正为约 7.3 亿美元。
「你们真的不看代码了吗？」 第二大串讨论由 conradfr 开启：他半开玩笑地说，很惊讶有人完全不打开 IDE、不看代码，「你们的工作就是对 Claude 给的任何东西按回车吗？」他自己在 JetBrains IDE 的终端里用 Claude，仍然需要 diff、代码导航和快速定位文件，不过因为不满上次涨价，他还在用旧的永久回退许可证。fg137 说，你会惊讶有多少专业工程师已经不读代码了，他在一位十年经验工程师的 PR 里见过手写的冒泡排序。bsoqk 和 ipsod 则说得很直白：我被雇来交付能用的产品，没人在乎我怎么做到、代码多难看。echelon 说 RustRover 曾是他的主力工具，现在几乎只用 Claude Code，「我二月份就不再写代码了，大概以后也不会再写」，他需要的是一个面向代码理解和架构审查的 JetBrains 级导航工具，而不是编辑器。
JetBrains 的 AI 策略。 批评相当集中。leobuskin 说这完全是管理层的错，2022 到 2023 年他们本有机会做出优秀的智能体 IDE，却只派了两个人加几个实习生，「2026 年没人想要 Junie」，他从 2012 年起订阅 Ultimate，2024 年彻底退订。kgeist 吐槽 JetBrains 先关掉代码评审工具 Upsource，让大家迁到 JetBrains Space，又把 Space 关了。0xy 是全家桶的长期订户，说 AI Assistant 刚发布时根本跑不起来、一直报许可证错误，至今仍像是「黑客松项目一样外挂上去的东西」；stldev 订了十多年，8 月退订了。hkchad 说他用了一年在 JetBrains 终端里跑 Claude，最后干脆回到全屏 iTerm2 加 Sublime；Matl 反驳说 JetBrains AI 已经支持 Claude Code、Codex 和任何 ACP 协议的智能体，不明白为什么还有人说被困在终端里。jadar 则认为机会仍在：还没有哪个 IDE 能很好地支持 worktree、并行会话、逐步讲解 diff、需要时把控制权交还给人手写代码，JetBrains 本可以在这上面守住护城河，而不是追着别人跑；poncho_romero 提到 JetBrains Air 似乎正是朝这个方向做的。markus_zhang 和 Theodores 主张 JetBrains 干脆放弃 AI，专心做好自己擅长的细分领域。
IDE 本身还有没有对手。 theappsecguy 担心，钱都涌向「用盗来的数据训练模型」的公司，我们可能会失去唯一一套高质量的专业开发工具。the__alchemist 同意 JetBrains 至今没有真正的竞争者，VS Code 和 Zed 都不在一个档次；pjmlp 列出 Visual Studio、Eclipse、Xcode、Qt Creator 等仍然够用的选择。veber-alex 说身边的工程师在 VS Code 和 AI 的双重夹击下都不用 JetBrains 了，问题在于产品臃肿、缓慢；spuz 和 dyzone 反驳说它比 Electron 应用快得多，何况营收还在增长，亏损未必是用户流失造成的。tegeek 感叹：一家有深厚编译器积累、经营稳健的公司出现亏损，而一个基于 VS Code 分支、主要靠 OpenAI API 的学生创业公司 Cursor 却估值 600 亿美元。
其他。 stingraycharles 说他们刚把 CI/CD 从 TeamCity 全面迁走，原因之一就是「花了一大笔钱，用起来还很痛苦」。i2km 提到前雇主因为传闻中创始人与俄罗斯的关联而弃用 JetBrains，TehCorwiz 和 TiredOfLife 指出 JetBrains 2022 年就发表声明支持乌克兰，并关闭了俄罗斯办公室，是少数真正切断与俄联系的公司之一。